5月15日，中國證監會(huì )發(fā)布了年度十大投資者保護典型案例，以案釋法。典型案例涉及特別代表人訴訟、證券虛假陳述責任糾紛調解、私募基金產(chǎn)品代銷(xiāo)糾紛、欺詐發(fā)行及信披違規、違規資金占用、操縱市場(chǎng)等。在這些案例中，不少為全國首單——包括全國首單操縱市場(chǎng)領(lǐng)域投資者保護機構“支持訴訟+損失測算”案、全國首單“示范調解+仲裁確認”機制化解私募基金群體性糾紛案、全國首例投資者保護機構公開(kāi)提名獨立董事案等典型案例。

“法治是資本市場(chǎng)的根基，發(fā)揮著(zhù)固根本、穩預期、利長(cháng)遠的作用，是投資者合法權益保護的重要支撐?！敝袊C監會(huì )副主席陳華平在今年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動(dòng)上表示，要優(yōu)化完善投資者保護制度機制，筑牢投資者保護的制度根基。

兩單特別代表人訴訟案正有序推進(jìn)

本次十大投資者保護典型案例中，包括兩單特別代表人訴訟案，分別是金通靈（300091）特別代表人訴訟案、美尚生態(tài)特別代表人訴訟案。

金通靈、美尚生態(tài)均連續多年財務(wù)造假，損害投資者合法權益，遭集體訴訟。2017年至2022年期間，金通靈及其全資子公司通過(guò)多種手段虛增、虛減公司營(yíng)業(yè)收入和利潤總額，致使相應年度的年度報告存在虛假記載。美尚生態(tài)違法行為也較為惡劣，連續9年財務(wù)造假，2012年至2020年期間虛增凈利潤，并且未按規定披露關(guān)聯(lián)交易及資金占用情況。

在金通靈特別代表人訴訟案中，2024年12月30日，中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“投服中心”）接受60名投資者授權，向南京市中級人民法院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南京中院”）申請作為代表人參加訴訟。在美尚生態(tài)特別代表人訴訟案中，2024年12月30日，投服中心接受60名權利人的特別授權，向深圳市中級人民法院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳中院”）申請作為代表人參加訴訟。2024年12月31日，南京中院、深圳中院分別發(fā)布金通靈、美尚生態(tài)特別代表人訴訟權利登記公告。

投服中心已向證券登記結算機構調取權利區間內權利人名單，于2025年1月向法院申請登記，金通靈案涉及投資者人數約5萬(wàn)名，美尚生態(tài)案涉投資者3.3萬(wàn)余名。目前兩案正在有序推進(jìn)中。

“去年，在最高人民法院大力支持下，金通靈、美尚生態(tài)兩單特別代表人訴訟啟動(dòng)，并已取得新的進(jìn)展?！标惾A平表示，中國證監會(huì )將繼續深化與司法機關(guān)的溝通協(xié)作，推動(dòng)構建特別代表人訴訟常態(tài)化工作機制，推動(dòng)證券代表人訴訟依法、穩慎、高效開(kāi)展，進(jìn)一步發(fā)揮特別代表人訴訟集約化解群體性糾紛的制度作用。

嚴懲欺詐發(fā)行和操縱市場(chǎng)行為

欺詐發(fā)行從源頭上侵蝕市場(chǎng)誠信根基，是資本市場(chǎng)“首害”。恒大地產(chǎn)債券欺詐發(fā)行及信息披露違法案，是本次典型案例之一。

2019年至2020年期間，恒大地產(chǎn)通過(guò)提前確認收入的方式虛增收入及利潤，致使在交易所市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行的債券存在欺詐發(fā)行，所披露的相關(guān)年度報告存在虛假記載。同時(shí)，恒大地產(chǎn)還存在未按期披露定期報告、未按規定披露重大訴訟仲裁、未按規定披露未能清償到期債務(wù)情況等行為。

2024年5月底，中國證監會(huì )對恒大地產(chǎn)債券欺詐發(fā)行及信息披露違法案作出行政處罰決定，對恒大地產(chǎn)責令改正、給予警告并罰款41.75億元，對恒大地產(chǎn)時(shí)任董事長(cháng)、實(shí)際控制人許家印處以頂格罰款4700萬(wàn)元并采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。2024年9月，中國證監會(huì )與財政部對恒大地產(chǎn)審計機構普華永道合計罰沒(méi)4.41億元。

除了嚴打欺詐發(fā)行外，操縱市場(chǎng)行為也受到嚴懲。在本次典型案例中，王某某操縱市場(chǎng)支持訴訟案，是全國首單投保機構提起操縱市場(chǎng)“支持訴訟+損失測算”案。

具體來(lái)看，王某某控制并使用145個(gè)證券賬戶(hù)，操縱8只股票，行政罰沒(méi)金額高達5.7億元。2023年9月18日起，投服中心分批支持投資者向福州市中級人民法院提起訴訟，要求王某某承擔民事賠償責任。法院委托中證資本市場(chǎng)法律服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證法律服務(wù)中心”）進(jìn)行損失測算。2024年5月21日，該案獲一審勝訴判決，判決完全采納中證法律服務(wù)中心出具的損失測算意見(jiàn)，投資者全部勝訴，判賠約66萬(wàn)元。該案標志著(zhù)全國首單操縱市場(chǎng)領(lǐng)域“支持訴訟+損失測算”案件落地，也是首單法院根據投保機構損失測算意見(jiàn)作出判決的操縱市場(chǎng)案件。

創(chuàng )新多種調解機制

在本次十大投資者保護典型案例中，還有多個(gè)首單、首例案件。

投服中心近期提起的“太安退（002433）”代位訴訟以調解方式結案，成為首單通過(guò)司法協(xié)同實(shí)現“零成本”代位訴訟全額追回大額股東占款訴訟案?！疤餐恕弊?018年至2022年上半年發(fā)生控股股東非經(jīng)營(yíng)性占用資金4.6億元。2024年9月，投服中心向上海市第二中級人民法院提起股東代位訴訟，代位“太安退”訴其控股股東、實(shí)控人、董事、高管損害公司利益。經(jīng)多次開(kāi)庭，投服中心會(huì )同法院督促占用方太安堂集團于2025年4月以股權轉讓暨代償方式全額償還占用資金本息合計5.72億元。2025年5月，法院以訴中調解方式結案。

資本市場(chǎng)首次以“示范調解+仲裁確認”工作機制，化解私募基金群體性糾紛——2024年，中證法律服務(wù)中心陸續受理了多名投資者與某機構關(guān)于某私募基金產(chǎn)品代銷(xiāo)糾紛?？紤]到相關(guān)糾紛案情、投資者訴求基本相同，中證法律服務(wù)中心創(chuàng )新工作方式，借鑒法院示范判決工作機制，在做好投資者解釋溝通工作的前提下，設計、運用“示范調解+仲裁確認”機制，選取其中10件糾紛作為示范案件先行調解，引導當事各方達成調解協(xié)議，并通過(guò)仲調對接機制以仲裁確認形式賦予調解協(xié)議以強制執行力。目前，已有97名投資者通過(guò)這一機制獲得賠償近3億元。

調解也是投資者解決糾紛的有力途徑。在“遠高債”虛假陳述責任糾紛案中，人民法院通過(guò)“總對總”在線(xiàn)調解平臺，分4批將其中27件同意調解的案件，委派至證券期貨調解組織調解。因為前期已有成功調解和解的示范案例，最后經(jīng)調解，投資者獲得賠償600余萬(wàn)元，調解成功率達100%。在某上市公司證券虛假陳述責任糾紛調解案中，浙江證監局指導浙江證券業(yè)協(xié)會(huì )協(xié)同司法機關(guān)，對“示范判決+平行案件多元解紛”訴調對接機制開(kāi)展進(jìn)一步創(chuàng )新探索，探索出“司法示范調解+平行案件協(xié)會(huì )集中調解”機制。最終該案件成功調解386起，達成調解金額3073.23萬(wàn)元。

此外，全國首例投資者保護機構公開(kāi)提名獨立董事案——第一醫藥（600833）案也是十大案例之一。2024年6月21日，投服中心提名的獨立董事候選人獲第一醫藥股東大會(huì )審議通過(guò)。這是我國資本市場(chǎng)首例公開(kāi)提名獨立董事個(gè)案，開(kāi)創(chuàng )了投資者保護機構提名上市公司獨立董事之先河。業(yè)內人士認為，這為拓寬獨立董事來(lái)源、完善獨立董事選任機制進(jìn)行了有益探索，為推進(jìn)獨立董事制度改革積累了有益經(jīng)驗，有利于更好維護中小投資者的合法權益。

（來(lái)源：中國證監會(huì )、同花順）